爱奇艺财报解读：全年会员营收破百亿 四季度净亏扩大

　　2018年第四季度的视频网站们，过得稍显平淡。没有类似《偶像练习生》《创造101》的爆款网综，也没有《延禧攻略》这样的大热剧集，与第二季度、第三季度的热烈相比，不仅不温不火，甚至有些“冷”。

　　“互联网视听行业，特别是我们这样的商业网站，其实一直没有过夏天。但我们的上游内容产业，基本上迎来了冬天。”在去年11月举办的网络视听大会上，爱奇艺创始人兼CEO龚宇曾这样说道。

　　今日凌晨，爱奇艺发布了截至12月31日的2018财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，爱奇艺第四季度总营收为70亿元，同比增长55%，超出预期；净亏损为35亿元，去年同期为6.124亿元，同比扩大亏损，每股普通股摊薄亏损为4.83元，优于预期。

　　此外，雅虎财经汇总的数据显示，14名分析师此前平均预期爱奇艺2018财年营收将达36.4亿美元。财报显示，爱奇艺2018财年总营收为人民币250亿元（约合36亿美元），同比增长52%，基本符合预期。

　　会员！抓住会员！对视频网站而言，会员争夺是抢占行业高地的重要前提。财报显示，爱奇艺2018年会员服务营收为106亿元，同比增长72%。第四季度会员服务营收为32亿元，同比增长76%，在总营收中占比46%，已连续两季度超过广告业务收入，成为爱奇艺最主要的收入来源。

　　与之相对应的是，爱奇艺订阅会员数达8740万，付费会员占比98.5%；全年净增订阅会员3660万，同比增长72%。

　　龚宇表示，“在四季度我们继续实现了稳健增长，并以全年超过8700万订阅会员的优势收官。2019年，我们有信心在会员服务收入持续增长的带动下，实现公司业务的全面增长。我们持续将战略重点放在原创优质内容生产，同时继续推进技术创新、培育生态系统以充分释放优质内容的巨大IP价值。”

　　在会员服务撑起营收半壁江山的同时，爱奇艺会员也正面临着插播广告、悬浮窗推荐、集赞点亮看全集等“套路”，这并不是孤例——腾讯视频会员对片头广告同样束手无策，优酷购买会员默认自动续费……视频网站会员或许并不如描述得那么VIP。

　　龚宇依然做出了相对乐观的预估，他在回答分析师提问时表示，鉴于爱奇艺原创内容数量的增长与质量的提高，以及中国互联网用户付费习惯的逐步养成和认可程度提升，2019年付费会员的净增长不会少于2018年。

　　与会员增长直接挂钩的是优质内容的产出，这需要巨大的投入，事实上，视频网站做的一直都是烧钱的生意。财报显示，爱奇艺第四季度营收成本为85亿元，比去年同期的43亿元（扣除增值税后）增长100%。爱奇艺解释称，主要原因是投资打造内容库所导致的内容成本增长。爱奇艺本季度内容成本为65亿元，同比增长97%，2018年内容成本达到211亿元，同比增幅67%。受此影响，爱奇艺第四季度运营亏损33亿元，净亏损35亿元，去年同期净亏损6.124亿元，全年净亏损91亿元，同比扩大亏损。

　　尽管内容成本在营收成本和总成本中的占比不断提升，与往年相比，爱奇艺内容成本的增速却出现放缓，除了演员片酬“限薪令”带来的利好外，发力原创自制的效果也正逐渐显现。其中，爱奇艺自制内容资产增长明显，在总内容资产中占比明显提升。2018年自制内容资产达37.4亿元，在内容资产中占比达32.4%，2017年该比例为22.5%。

　　对此，爱奇艺CFO王晓东表示，“2018年是我们的过渡年，我们投入更多资源用于制作优质原创内容，虽然这对利润率造成短期压力，但从长期看，我们相信对优质内容的投入是非常有价值的，将使公司获得长期增长。”

　　龚宇则对原创自制内容给予更大的肯定和期望：“2019年采购2020年内容的数量会下降，另一方面，原创内容的数量，2018年比2017年有明显增加，2019年比2018年会持续增加，当然，2020年比2019年还会继续增加，这是一个策略方向。”

　　作为昔日的营收支柱，爱奇艺第四季度在线%。王晓东解释称，这主要是由于季节因素影响，预计广告营收恢复增长还需要一段时间，可能会在今年下半年实现。

　　龚宇表示，爱奇艺对广告业务保持谨慎的乐观。在当前的宏观经济环境下，品牌广告份额增长幅度不会像过去几年那么高；信息流广告方面，受库存供应量增加的影响，均价在降低，而且爱奇艺会继续约束不健康的信息流广告，因此不会出现过大提振。

　　在分析师电话会议上，王晓东还提到，爱奇艺正进一步拓展营收多元化，依托“苹果园”生态，爱奇艺目前已覆盖直播、在线游戏、IP授权、电商与网络文学等多种变现形式，这也在财报数据中得到了佐证。在“老大哥”会员与广告收入之外，内容生态业务收入成为新亮点。

　　财报显示，得益于优质内容的扩展，内容分发在第四季度为爱奇艺带来了5.22亿元的营收，同比增长137%，全年内容分发营收总计22亿元，同比增长92%。加之垂直业务线的强劲表现以及与天象互娱的整合，爱奇艺第四季度其他营收为11亿元，同比增长129%，占总营收的16%。全年其他收入达29亿元，与2017年相比增长105%。

　　截至2018年12月31日，爱奇艺所持现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总额为128亿元。去年11月，爱奇艺确定发行6.5亿美元的可转换优先债券，计划使用此次募集资金来支付有上限期权交易的成本，并用于继续扩充和提升内容库、加强技术研发以及公司日常运营。