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增长速度远远快于Netflix爱奇艺能否复制其巨额投资回报

2019-3-12 22:02| 发布者: yunpanvip| 查看: 523| 评论: 0

摘要:   爱奇艺在首次公开募股后发布了第一份年度财务报告,业绩非常出色。而且它的增长速度比Netflix快得多。   爱奇艺将更多资源投入高质量原创内容的战略,应该会进一步推动其会员和收入增长。   爱奇艺在首次公 ...

  爱奇艺在首次公开募股后发布了第一份年度财务报告,业绩非常出色。而且它的增长速度比Netflix快得多。

  爱奇艺将更多资源投入高质量原创内容的战略,应该会进一步推动其会员和收入增长。

  爱奇艺在首次公开募股后发布了第一份年度财务报告,业绩引人注目。爱奇艺(IQ)成立于2015年,并迅速成为中国领先的视频流媒体服务提供商,在中国占据主导地位。

  2019年2月22日,公司首次发布年度盈利报告(未经审计),结果令人印象深刻:

  过去一年中,其付费用户数量激增89%,达到8740万,会员服务收入首次突破100亿元大关,达到106亿元(合15亿美元),较2017年增长72%。

  网络广告服务收入93亿元人民币(合14亿美元),较2017年增长21%。

  内容分销和其他收入分别为22亿元人民币(合3.145亿美元)和29亿元人民币(合4.182亿美元),较2017年增长92%和105%。

  另一方面,该公司在2018年确实遭受了巨大损失:净亏损91亿元人民币(合13亿美元)。

  但主要的损失来自内容成本——211亿元人民币(31亿美元)——我相信用于内容获取、许可和制作的钱花得很好,我将在后面讨论。

  Netflix是互联网视频流媒体行业的知名公司,很多人称爱奇艺为中国的Netflix。但事实上,爱奇艺的增长速度远远快于Netflix。

  爱奇艺成立于2015年,在4年的时间里,爱奇艺的用户从零增长到8740万:

  Netflix于2002年上市。自首次公开募股以来,该公司总共花了14年时间才达到这个数字:

  爱奇艺的用户数量在短短3年内从略高于1,000万增长到了8,740万,而Netflix则是 8年;两年内从3000万增长到8740万,而Netflix则是4年;在一年内从5080万增长到8740万,而Netflix则是两年;

  爱奇艺的收入在3年内从7.6亿美元增长到37.2亿美元,Netflix的收入在7年内从9.9亿美元增长到36亿美元。也就是说,爱奇艺的收入增长速度是Netflix的两倍多。

  此外,爱奇艺2018年的用户数量与Netflix 2016年的用户数量大致相同,但收入仅为Netflix的44.80%。这是因为爱奇艺目前的月费平均只有1.87美元,而Netflix的月费是10.31美元。这家公司未来有很大的提高会员费的空间。

  * 2017年第四季度会员收入:4.656亿美元,或1.552亿美元/月。

  中国有13.8亿人口,约3.3亿,是美国的四倍多。这意味着中国的许多商业部门甚至比庞大的美国市场还要大。

  如果爱奇艺能保持势头,我相信它的会员和收入都将超过Netflix,只是时间问题。

  爱奇艺的成就令人瞩目,因为中国的视频流媒体服务竞争非常激烈,而Netflix在美国市场占据主导地位。

  我注意到,许多投资者对爱奇艺的资产负债表感到担忧,因为该公司在内容收购和制作上投入了大量资金。但我认为这家公司非常聪明,这笔钱花得很好,因为它提供了非常好的短期投资回报,也将提供良好的长期投资回报。

  2018年7月19日,第一集在爱奇艺及其众多合作伙伴的平台上播出,在43天的播出时间内,总播放量达到了创纪录的158.6亿,公司在此期间新增VIP会员1200万。根据2017年第三季度的收益报告,该公司的内容成本为8.755亿美元。如果三分之一的钱花在了这部电视剧的投资上,简单的数学告诉我们,获取成本是每个新会员24美元,或165元人民币,短期投资回报不错。这1200万新成员将在未来12个月贡献约2.7亿美元的收入。也就是说,这部电视剧的投资将在不到一年的时间内完全收回。

  根据Bone Media的数据显示,去年网络剧年播296部,总播量为1631.5亿部。仅《延禧攻略》就占据了总播量的近10%,也是2018年全球谷歌搜索电视剧收视人数最多的电视剧。

  这再次证明了胜者通吃的道理,也证明了爱奇艺的管理团队是多么的聪明。公司只获得质量最好的内容,这些内容将成为宝贵的资产——成功的关键。

  爱奇艺将更多资源投入高质量原创内容的战略,应该会进一步推动其会员和收入增长

  在最近的电话会议上,该公司首席执行官Yu Gong说:2018年也是我们转型的一年,我们将更多的资源转向原创内容。

  事实上,爱奇艺去年就已经开始实施新的战略。在2018年,该公司将32.4%的内容投资用于原创内容制作,高于2017年的22.50%。

  这一势头将持续到2019年。今年年初,该公司推出了几部成功的原创作品,包括原创电视剧《美女浩兰》(Beauty Haolan),以及今年剩余时间自行制作的综艺节目《偶像制作2》(Idol Producer 2)。

  日本电视台BS TWEIIV (BS12)已经开始播放《无证之罪》。该剧于每周五晚7点黄金时段播出,是NHKEP首次购买中国犯罪剧,并通过日本主流电视频道、Netflix和香港OTT平台HMVOD在日本发行。

  该公司还将其新原创电视剧《黄金瞳》的发行权出售给了一些海外影视网络,包括马来西亚的Astro、新加坡的StarHub,以及覆盖美国、欧洲、大洋洲和印度的乐天Viki平台。该剧在中国爱奇艺首播后,将在海外各大频道或平台播出。此外,该剧还将在柬埔寨泰国韩国越南等亚洲国家播出。

  分析师目前对2019年的营收预期为47.7亿美元,我希望看到该公司的营收更多地来自会员服务和内容分发,而不是广告。以下是我对2019年收入的预测:

  中国最好的公司比美国最好的公司投资成本更低……我认为,对于任何一个聪明人来说,在中国找到四五家伟大的公司进行投资都不是那么困难。

  此外,该公司的增长速度远远快于Netflix。这一切让我相信爱奇艺在目前的价格上已经打了很大的折扣。

  在美国,主导社交媒体、视频游戏、媒体和互联网的公司是过去20年最大的股市赢家之一,而中国市场提供了在经过验证的概念上获得巨大收益的最佳机会。

  爱奇艺是一家年轻的公司,目前正在应用Netflix的成功商业模式,并取得了不俗的成绩。我对管理团队为公司早期的成功所做的出色工作表示赞赏。我相信爱奇艺还处于长期运营的初期阶段。最好的还在后头。

  Netflix于2002年5月23日上市,发行价为每股15美元。该股在首日交易中收于16.75美元,经股票分割调整后为每股1.20美元。截至2019年3月1日上周五,该股收于357.12美元。

  Netflix股票上市后1000美元的投资现在价值约为29.76万美元,几乎是投资金额的300倍。

  爱奇艺于2018年3月23日上市,发行价为每股18.00美元。上周五,该股收于27.07美元,上涨了50.38%,考虑到标普500指数同期仅上涨8.32%,这一涨幅还算不错。但与Netflix过去16年的巨额投资回报相比,这一收益微不足道。


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