爱奇艺美国上市首日破发！IQ：距离百年老店还有92年请给多信心和耐心

　　是的，你没有看错，继B站之后，爱奇艺（IQ）在美国纳斯达克上市的首日也破发了。

　　北京时间3月29日晚间，爱奇艺在美国纳斯达克上市，股价以18.20美元开盘，最高到18.52美元，但股价随后跌至18美元以下。截至收盘，爱奇艺报15.55美元，较发行价下跌13.61%。上市首日，爱奇艺最高股价为18.52美元，最低股价为15.44美元。在爱奇艺破发的同时，百度股价却略有上涨。

　　就近期中概股赴美上市破发的热点问题，爱奇艺创始人龚宇3月29日晚间在接受记者采访时表示：“股价的问题是纯技术性的问题，对爱奇艺来讲，我们更想做出长线的自己的价值。”

　　同时，爱奇艺节目开发中心总经理姜滨的一段话也令中证君印象深刻：“爱奇艺即将8岁了，用了近8年的时间实现了今天的IPO，我们为它感到骄傲！但我想说，其实它还很年轻，就像我们创始人、CEO龚宇博士曾经说的，希望爱奇艺能够发展成一家百年老店，我们离这个目标还有92年。在这期间，我希望大家能够给我们在线娱乐行业更多的信心和耐心，也给爱奇艺更多的信心和耐心。”

　　为什么爱奇艺需要更多的信心和耐心作为支持？盈利困境要怎么破局？BAT“烧钱”和A股公司有啥关系？我们逐一看来：

　　近年来，国内在线视频产业高速发展，爱奇艺总收入也保持了高速发展，不过，随着内容成本的持续增长，爱奇艺近年来的亏损也在不断增加。

　　根据调研，视频网站用户通常以购买月卡为主，并跟随爆款内容在平台间流动。视频网站为吸引更多用户，纷纷在内容端加大投资，BAT旗下在线视频平台更是不惜重金。

　　从运营层面看，内容才是流量入口，视频网站几乎不占有流量，收入端会继续高速上升，但内容成本会吞噬利润；

　　从商业层面看，内容的流量取决于资本的高度，实质上，视频网站真正的流量入口是背后资本的实力和意愿；

　　长期而言，视频网站的格局是资本格局的外在体现，影响资本格局的因素包括BAT自身的经营情况，以及视频网站的资本运作结果。

　　3月29日晚间，龚宇在接受中国证券报（ID：xhszzb）记者等媒体采访时表示：“关于盈利方面，中国的网络视频行业比较特殊。通常的经济规律，一个大的机会需要更多的前期投入。所以整个行业虽然走了一些弯路，有些企业走不到最终点，但是行业的发展非常积极，像爱奇艺这样的优秀企业一定能走到最后，事实已经证明我们走到了中程。这种机会给爱奇艺更多的愿望去做投入，以换取未来更大的发展空间。所以在这种条件下，我们更加的投入，持续的投入，而不是追求短期的回报和利润。”

　　目前，在线视频平台都在发力内容自制。“爱奇艺自制的综艺节目，是吸引我购买会员的直接原因。”一位上市公司高管对中国证券报记者表示。

　　“在资本愿意承受战略性亏损的前提下，头部内容的成本长期高于内容带来的收益（包括广告和会员等）。而且随着背后资本的实力增强，价差将进一步扩大。反映在财报角度，就是收入保持高速增长，但是亏损持续扩大。”上述分析人士认为，视频网站的长期竞争格局，将是互联网产业资本格局的外在体现。长期而言，将是BAT等互联网超级产业资本的竞争。

　　第一， 双方在AI技术方面有较多合作。“借助百度核心的研发中心，帮助爱奇艺做了很多AI基础算法方面的帮助，两边在其他的一些应用层的算法，数据的方面，帮助我们共同进步。”

　　中证君解释一下，百度方面的介绍是，在大数据基础之上，百度AI智能算法已经贯穿到爱奇艺内容创作的几乎所有环节，包括剧本制作、选角、审核、运营、宣发流量预测、热点预测广告投放以及在线交互等环节，已满足视频用户对娱乐的需求变化。

　　第二， 从云计算的角度，包括计算资源，包括存储资源，包括传输资源，爱奇艺跟百度的业务差异性很大，正好起到了互补作用。双方一起将规模做大、技术水平提高，提高了系统的稳定性、先进性。同时，因为规模足够大，也大规模的降低了成本，这是非常关键的。

　　第三， 市场和销售层面，爱奇艺原先的主要业务是品牌广告，主要面对的是品牌广告主，百度除了品牌广告主以外，还有几十万中小企业的广告主，对于爱奇艺来讲，为了发展信息流业务，这些是巨大的资源。

　　小米方面，龚宇介绍，小米投资爱奇艺已经多年，双方的合作是非常紧密而双向的。作为互联网硬件的入口，小米在默认播放、预置等方面帮助爱奇艺获得了更多的市场方案。“从市场宣传角度来讲，小米有这么多优秀的产品，爱奇艺是非常好的平台，帮助把他们的新产品里面与众不同的优点展现给千千万万上亿的用户，这些用户既是爱奇艺的用户，也是小米的用户，双方共同获得了巨大的收益。”

　　在“距离百年老店还有92年”的爱奇艺等视频平台目前还需要持续加强内容采购投入的同时，A股方面，多家内容制作公司充分受益。

　　业内人士表示，“头部”内容制作涉及环节多，行业壁垒较高。尽管大型在线视频网站目前也具备自制能力，但短期仍难以改变需要依靠传统影视制作的现状。在线视频平台加快发展，竞争加剧，影视剧价格将水涨船高，华策影视300133股吧)、唐德影视、慈文传媒等内容制作公司将成为受益者。

　　以唐德影视为例，2017年11月，唐德影视公告称，其电视剧《赢天下》首轮卫视黄金档拼播合同确定在江苏卫视、东方卫视播出，单集授权费用为750万元，60集总费用暂定为4.5亿元。公司相关人士对中国证券报记者表示，该剧成本逾5亿元，阿里旗下平台获得的网络独播单集授权费用为750万元，70集成交价将达5.25亿元。加上4.65亿元的卫视销售额，首轮播映将获得9.9亿元收入。

　　华策影视2017年实现营业总收入52.05亿元，同比增长17.09%；归属于上市公司股东的净利润为6.32亿元，同比增长32.09%。公司表示，深化SIP战略内涵，持续聚焦爆品，以规模化爆品生产能力为依托，提高了爆品版权价格，提升内容产品售价，带动了经纪业务和整合营销规模快速增长。

　　此外，慈文传媒预计2017年实现营业总收入16.71亿元，同比下降8.50%；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比增长47.62%。公司表示，围绕IP全产业链，主打网台联动头部剧，拓展付费模式网生内容，协同开展游戏等相关业务，打造泛娱乐平台，总体进展情况良好。

　　本文首发于微信公众号：中国证券报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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