解读爱奇艺首份年报：会员收入破百亿 多元化业务收入翻番成亮点

　　从提供在线视频内容服务到打造娱乐生态，爱奇艺正在借助科技、内容搭建其完整的娱乐产业链。2月22日，爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布2018年第四季度及全年未经审计财务报告显示，2018财年爱奇艺总营收为250亿元，同比增长52％，其中第四季度营收为70亿元，同比增长55％。受财报消息刺激，截至2月22日收盘，爱奇艺股价上涨21.7%，收报27.70美元。

　　值得关注的是，除会员与广告收入增长之外，爱奇艺“苹果园”模式下内容生态业务收入翻倍成为新亮点。其全年内容分发收入总计22亿元；各种垂直业务线的强劲表现以及与天象互娱的整合，推升第四季度其他收入达到11亿元。这意味着爱奇艺已经逐渐形成包涵多元化娱乐业务的生态“果园”。

　　爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇表示，爱奇艺持续将战略重点放在原创优质内容生产，同时继续推进技术创新、培育生态系统以充分释放优质内容的巨大IP价值。

　　作为网络视频平台的两大核心业务，广告业务评估了其对应的市场规模，而会员规模则是构成行业格局的关键。

　　受益于现象级爆款网剧《延禧攻略》以及热门网综《中国新说唱》、《偶像练习生》、《奇葩说》第五季等的带动，2018年爱奇艺全年会员收入106亿元，这标志着中国视频行业付费会员收入首次突破百亿大关，成为视频网站营收的重要组成部分。

　　爱奇艺首席财务官王晓东表示，会员业务将继续成为推动爱奇艺增长的主要动力，同时将进一步拓展营收多元化。

　　不容忽视的是，会员服务收入的增长主要来自于优质内容，特别是原创爆款内容以及多样化的运营措施推动了会员的增长。

　　公开资料显示，爱奇艺在第四季度末，订阅会员规模已经达到8740万，付费会员占比达到98.5％，全年净增订阅会员3660万，订阅会员规模同比增长72％。会员服务收入已超过在线广告服务收入成为爱奇艺2018年内的收入顶梁柱。

　　事实上，近几年来，受互联网内容收费常态化等多方因素影响，爱奇艺付费会员已呈现出逐年攀升的态势。爱奇艺2015年、2016年、2017年的平均月活人数分别为3.65亿、4.05亿、4.21亿，付费会员数量为1070万、3020万、5080万人，付费率分别为2.93%、7.45％、12.06%。

　　在龚宇看来，会员人数持续增长主要有两个因素，首先爱奇艺的原创内容数量越来越多，质量越来越好，这是拉动新增付费用户最主要原因；其次是市场的驱动因素，中国互联网用户对付费认可程度越来越高，习惯也越来越好。

　　同时龚宇表示，2019年付费用户净增长数量不会少于2018年会员增长数量。

　　分析人士认为，视频网站们仅仅依靠广告收入已经无法支撑运营成本，需要平台不断挖掘新的商业变现模式。相比于Netflix等平台，中国广阔的市场前景也使得会员市场展现出更大机遇。在此背景下，爱奇艺在会员服务上的优势无疑将为其未来发展提供极大助力。

　　内容成本主要来自购买第三方专业产品，自制内容以及合作制作内容。在视频网站成本构成中，内容的巨额开销占据了绝大部分。

　　公开数据显示，爱奇艺的内容成本从2016年的75.41亿元增长至2017年的126.16亿元。

　　值得一提的是，与2017年相比，2018年爱奇艺内容成本增速得到控制，内容成本为211亿元。

　　对此，龚宇表示，2018年8月之后，内容的采购和制作成本都明显开始下降，采购成本从最高的1500万元一集电视剧现在回落到了800万元以下。自制内容主要成本在演员片酬方面，在不断降低，目前一个顶级演员的片酬是5000万元，以前曾经高达1.5亿元，所以从采购到自制的内容成本都在不断下降。

　　一位互联网分析人士表示，作为最大成本来源的内容成本增速放缓，这给爱奇艺未来业绩带来转机，让平台更趋健康发展。这也意味着，视频行业内容成本降低已可预期。

　　龚宇指出，2019年采购内容在2018年基本都采购完，因此，在数量上跟2019年相比会有小幅度增加。但2018年采购主要内容已经达到饱和，这意味着2019年采购2020年的内容数量会下降。另一方面，在原创内容数量上，2019年比2018年继续持续增加，2020年比2019年还会持续增加。

　　在业界看来，未来视频网站的真正差异在原创内容上。随着版权费越来越贵，再加上大量优质海外内容需动用外汇来计价，汇率波动也让中国视频网站的盈利下滑。而解决方案则可以依赖于增加原创内容的投入，对原创内容的投入将成为视频网站下一步争夺的重点。

　　如今的爱奇艺，以视频为主体的“苹果树”模型，已经形成包涵多元娱乐业态的生态“果园”，与之同步成长，是包括广告、付费会员、出版、发行、衍生业务授权等在内的九大IP货币化手段，有中国娱乐特色的“一鱼多吃”模式日渐成熟，推动IP价值的最大化变现。

　　根据爱奇艺财报显示，各种垂直业务线的强劲表现以及与天象互娱的整合，推升第四季度其他收入达到11亿元，同比增长129％，占总营收的比值达到16％。全年其他收入达到29亿元，与2017年相比增长105％。

　　除此之外，优质内容分发在第四季度带来5.22亿元内容分发收入，同比增长137％，全年内容分发收入总计22亿元，同比增长92％。

　　据悉，2018年7月，爱奇艺斥资20亿元收购游戏开发商天象互动，进军游戏领域，后者将《花千骨》由IP落地游戏，并以月流水近2亿收入创造影游联动典范。

　　爱奇艺一直在影游联动发力，曾先后推出《楚乔传》、《琅琊榜之风起长林》、《无间道》等。除影游联动外，爱奇艺还将游戏与头部综艺、漫画IP相结合。

　　在网综层面，爱奇艺注重将网综孵化为IP，例如《偶像练习生》被打造成一档偶像产业+粉丝经济融合的自制网综，后来成立了偶像天团“NINE PERCENT”，并签下了1亿人民币的商业代言，更有演唱会和粉丝见面会延伸。

　　“内容+变现+技术“生态驱动，成为爱奇艺重要一环，这个生态正在实现闭环。

　　为了构建和完善网络基础设施、集成平台、应用矩阵、社交社区，提升内容分发能力和货币化效率，2018年爱奇艺在研发领域持续加大投入。财报显示，第四季度研发费用支出6.075亿元，同比增长67％，全年研发投入20亿，比2017年增长57%。

　　众所周知，爱奇艺的背后是百度，在AI技术层面可谓是近水楼台先得月。在自制综艺节目的后期制作过程中，爱奇艺能够实现快速合版、过滤废材、有效索引、标签推荐等繁复的工作，提升内容的生产效率。

　　有分析认为，无论是内容生产、用户画像还是内容分发、广告推送，以AI为核心的技术，带来的是视频行业从体验到效率到效果的全盘升维。而爱奇艺通过在技术上的深耕，促进基于视频的生物特征识别技术的发展，技术在视频娱乐产业的应用将变得更加深入。

　　易凯资本VP马慧敏在接受采访时表示，爱奇艺现在更像是以传媒娱乐公司去布局，而不是单纯的视频平台，除却广告、会员业务外，游戏、文学等其它货币化变现方式开始逐渐显现。