快乐购 300413：芒果tv作为互联网视频媒 体核心在于以内容创新刻画出辨识度(2)

　　投资建议:保守预计(不考虑爆款内容的出现)公司2018-2020年净利润分别为9.48亿元、11.64亿元、15.73亿元,对应EPS 0.96元、1.18元、1.59元,考虑到芒果TV 已建立起一定的辨识度,短中期内,其辨识度的强化过程,即内容货币化能力提升的过程(广告收入增加、单位广告收入提升),给予公司2018年40-50倍PE 估值,对应目标价48元,给予“增持-A”评级。

　　风险提示:监管政策趋严、视频行业竞争恶化、版权价格持续非理性提升、自制综艺内容不达预期、核心人才流失的风险。