会员营收大增、其他业务收入翻倍行业回归理性之下谈谈爱奇艺未来的新可能

　　2018年3月底，八年磨一剑的爱奇艺终于登陆纳斯达克。上市不是最终结局，反而是新的开始。对于新的开始，业界都十分关注，一是关注它的会员模式能否走得通；二是关注其在2018年提出的“苹果园”战略，能否可持续发展。

　　北京时间2019年2月22日（美国东部时间2月21日）,爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。

　　oQ4业绩——营收为70亿元人民币（约合10亿美元），同比增长55%；四季度运营亏损33亿元人民币（约合4.835亿美元）。

　　oQ4分业务收入——会员服务收入为32亿元人民币（约合4.656亿美元），同比增长76％。广告营收22亿元人民币（约合3.205亿美元），同比增长9％；优质内容分发在第四季度带来5.22亿元人民币（约合7590万美元）内容分发收入，同比增长137%；其他收入达到11亿元人民币（约合1.601亿美元），同比增长129%，占总营收的比值达到16%。

　　o2018年整体业绩——全年爱奇艺总营收达到250亿元人民币(约合36亿美元)，同比增长52%；全年运营亏损83亿元人民币（约合12亿美元）。

　　o2018分业务收入——全年会员服务营收为106亿元人民币（约合15亿美元），较2017年增长72％；全年广告营收达到93亿元人民币（约合14亿美元），相比2017年增长了21％；全年内容分发收入总计22亿元人民币（约合3.145亿美元），同比增长92%。全年其他收入达到29亿元人民币（约合4.182亿美元），与2017年相比增长105%。

　　回望过往的营收数据，2018年爱奇艺Q1、Q2、Q3营收分别为49亿、62亿、69亿人民币，Q4达70亿；总营收，2015年、2016年、2017年分别达到53亿、112亿、174亿，至如今的250亿元。应该说，爱奇艺在整体营收上一直处于稳健上升期。

　　分业务层面，作为核心业务的会员营收正逐渐扩大，并占据总营收42.4%的比例。会员规模也增长至新高度，达到8740万，付费会员占比达到98.5%。爱奇艺全年净增订阅会员3660万，订阅会员规模同比增长72%。但是环比前三季度的增速，Q4有所减速。

　　会员营收增长的同时，“苹果园”模式下，多元化生态业务的加快发展也带动了营收快速增长。从Q4和2018全年财报数据来看，内容分发和垂直业务线增长翻倍。内容分发业务Q4营收5.22亿，同比增长137%；第四季度其他收入达到11亿元人民币（约合1.601亿美元），同比增长129%，占总营收的比值达到16%。全年其他收入达到29亿元人民币（约合4.182亿美元），与2017年相比增长105%。

　　不过，分业务营收中广告业务却出现了下滑，据财报数据显示，第二季度到第四季度，广告收入分别为26亿、24亿、22亿。

　　整体而言，在行业动荡的这一年，爱奇艺这份财报依然向外界证明了自己的实力，也给行业传递了信心。

　　财报显示，爱奇艺投入持续加大，第四季度研发费用支出6.075亿元人民币（约合8840万美元），同比增长67％，全年研发投入总计20亿元人民币（约合2.901亿美元），较2017年增长57％。再加上内容生产、生态建设等方面的持续投入，爱奇艺四季度运营亏损33亿元人民币（约合4.835亿美元），全年运营亏损83亿元人民币（约合12亿美元）。

　　人们的完美理想是投入越大，营收、利润就越高。但基于行业的差异性，视频行业却是不一样——研发与内容生产是视频行业的两大硬性成本，一个为了建设基础设施；另一个则是为了构建永动机，二者缺一不可。

　　这两项投入都是为了保障营收，达到最大杠杆收益化。但就目前行业趋势来看，投入无法做到正比的盈利，亏损依旧。那么，究竟是什么原因呢？

　　在读娱君看来，掣肘平台至亏损的主要原因还是成本控制，成本包括明星（演员）成本、制作成本、版权采购成本。尤其明星成本，短短十年时间，他们的片酬已从几万、几百万、上涨到几千万，甚至逼近亿元天价片酬，占据制作总成本超过70%的比例。

　　明星片酬增高，自然拉高了版权采购，视频平台要发展则必须顺应市场的价格，内容成本投入扩大也就在所难免——不过，2018年却是一个转折年，给天价片酬来了一记猛拳。

　　广电总局等相关部门连连发布遏制“天价片酬”的政策法规，应用到电影、剧集、综艺以及所有网络视听节目。最近一次是日前发布的《关于网络视听节目信息备案系统升级的通知》。

　　与此同时，在2018年4月4日，爱优腾三大视频平台外加华策影视300133)等六家平台也发布了《关于抑制不合理片酬，抵制行业不正之风的联合声明》，其中就提出单个演员的单集片酬（含税）不得超过100万元人民币，其总片酬（含税）最高不得超过5000万元人民币。

　　在相关部门、视频平台、制作公司的相继遏制下。明星天价片酬正被有效控制，如《奔跑吧兄弟》因为高片酬最终换人，《中餐厅》第二季的嘉宾舒淇和赵薇5000万的片酬也都被追回了4000万。

　　此次财报分析师电话会议中，爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇博士也讲道：“2018年8月以后，明星片酬得以控制，自制的主要演员片酬下降，内容采购和制作成本也明显开始下降，采购版权成本从超1500万一集回落800万以下。这对行业发展非常有利。”

　　作为产业链中最体现价格的一环，明星片酬被遏制，整个产业链自然就产生连锁反应，正式回归良性。目前，据上市公司当代东方000673)副总裁李泽清讲：“如今一线大咖多处于不对外接戏状态，而新演员则有了新的机会。”的确，一大批新人演员知名度和商业价值正在增加，也注定会成为市场上的中坚力量。

　　其实，在演员市场供需紧张的现状和天价片酬的高压下，爱优腾都做了相对应的策略布局，其中爱奇艺于2017年爱奇艺世界大会上提出了“天鹅计划”。截至目前，读娱君了解到的是，天鹅计划已进入第三期，由爱奇艺与刘天池表演工坊共同推出，培训完成的学员将出演爱奇艺出品的网剧《恋恋江湖》。

　　以往两期选拔的一些优秀学员也已开始进入行业，且在各自的领域里取得了优异成绩。如学员陈昊蓝主持爱奇艺自制节目《娱乐早班机》，担纲网剧《朕的刺客女友》女一；学员李羽桐参演电视剧《我在未来等你》等。

　　可以说，限薪令的遏制，新演员成为主力军步入市场，推动内容行业进入了新的时代。最直接的体现一是保障了成本的良性发展；二是能优化财报结构；第三是将助力于爱优腾等视频降低版权采购和内容生产成本，但要一次性扭亏为盈还需一段时间。对此，龚宇博士在电话会议中解释道：“电视剧的播出通常要延期，版权剧通常是6-12个月，自制剧是12-18个月，所以对财报的影响是滞后的。”

　　何况，8月以后版权剧开机减少，包括爱奇艺在内的视频平台都花更多精力于自制方面，以及释放此前已购的版权库存（据悉爱奇艺2017年-2018年储备有不下100部片单），这一定程度上也将减少内容成本。

　　一系列的综合利好环境下，爱奇艺也对2019年第一季度业绩也做了展望：预计总收入介于 68亿元人民币（约合9.896亿美元）和71亿元人民币（约合10亿美元）之间，同比增长在40%和46 %之间（该展望只代表基于当前情况的初步预测，不排除今后有调整的可能）。

　　尾声：全年营收250亿、会员达8740万是爱奇艺模式由内到外的一次证明；限薪令、成本控制则是外部利好对企业的刺激，双向激发下，拥有128亿资金储备的爱奇艺，2019年值得可期。