第四季度同比增长129%的其它收入会是爱奇艺下个营收支柱吗？

　　距离上市周年庆还有一个月，爱奇艺先交出了首份年报。正如财报中提到的一样，过去的2018年，对于爱奇艺来说有着特殊的意义。

　　2月22日，爱奇艺（NASDAQ：IQ）公布了截至2018年12月31日的第四季度未经审计的财务报告。财报显示，2018财年爱奇艺总营收达到250亿元人民币（约合36亿美元），同比增长52%，其中第四季度营收为70亿元人民币（约合10亿美元），同比增长55%。另外，财报中还透露，在第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到8740万，付费会员占比达到98.5%。

　　从爱奇艺财报中看到，其主营业务分为四大部分：会员服务、广告、内容分发、以及其他。从财报中看，2018年，爱奇艺的四大业务收入，均有不同的突破，整体的营收结构已日趋合理。

　　这其中最受到关注的，是爱奇艺会员服务收入在第四季度突破百亿，8740万订阅会员为其带来了106亿营收。爱奇艺会员的增长，很大程度上来源于热播节目的拉动力。2018年第四季度，爱奇艺上线的独播自制剧《唐砖》、版权剧《大江大河》以及综艺节目《国风美少年》、《演员的品格》等，在猫眼专业版全网热度排名中都曾有不错的表现。

　　在线广告方面，爱奇艺财报显示，第四季度爱奇艺广告营收为22亿元人民币（约合3.205亿美元），仅次于会员收入，同比增长9％，全年广告营收达到93亿元人民币（约合14亿美元），相比2017年增长了21％。内容分发业务在第四季度为爱奇艺带来了5.22亿元人民币（约合7590万美元）的收入，同比增长137%。该项业务的增长，同样与爱奇艺第四季度在自制剧和其它原创内容有关。

　　值得注意的是，爱奇艺的“其他收入”在第四季度的增长亮眼。财报显示，第四季度，爱奇艺其他收入达到11亿元人民币（约合1.601亿美元），同比增长129%，占总营收的比值达到16%。全年其他收入达到29亿元人民币（约合4.182亿美元），与2017年相比增长105%。单季与全年的翻倍增长，让这个以往不被关注的“其他业务”走入大家的视线。

　　同样引人关注的问题是，爱奇艺的“其他收入”到底有哪些？在招股书中我们发现，爱奇艺将“其他收入”定义为“直播、在线游戏、IP授权、网络文学与电商等多样化变现形式”。其中，“在线游戏收入主要来自游戏发行的收入分成；直播收入来自直播观众对虚拟物品的消费”。

　　这表明，除了会员、广告和内容分发，剩下的经营类业务都叫“其他”。最被大众熟知的业务之一就是IP授权。2018年10月，爱奇艺自制动画《嘟当曼》与广州思成智能玩具有限公司成功达成授权合作，据了解目前《嘟当曼》已与图书、文具、服装等多个业态授权商确定合作意向，并将陆续推出各类衍生产品。除了玩具授权之外，《嘟当曼》电子绘本也已经独家登录爱奇艺旗下独立儿童品牌奇巴布。

　　爱奇艺优质自制内容IP与各大品牌的联动正在成为常态，网综IP《热血街舞团》的合作品牌就多达15个，合作形式也不尽相同，除了常规的联合定制产品，还开发了“IP+造节”模式；《中国新说唱》的授权合作品牌达13家，多方位的合作也帮助爱奇艺打造出了“R!CH”这一IP品牌，爱奇艺IP授权衍生路径清晰完整。

　　除了自有IP，爱奇艺还参与了国际IP代理业务，比如2018年爱奇艺就与《小猪佩奇》发行方Entertainment One (eOne)公司达成合作，同时获得了知名儿童动画《班班和莉莉的小王国》在中国大陆的网络播出权与衍生品授权业务的独家代理权。

　　爱奇艺的泛娱乐布局不止于IP授权。在直播方面，爱奇艺有奇秀直播、游戏直播与二次元直播三大品类，值得一提的是二次元直播，爱奇艺一直重视动漫生态的建立，2015年开始布局二次元直播，2018年先后直播了新世纪福音战士潮流展&作品展、“皮卡丘大量发生！”活动、初音未来Magical Mirai 2018演唱会等线年爱奇艺还收购了天象互动，进一步进军游戏产业，并且宣布2019年计划将平台内众多优质IP改编为游戏，类型涉及文学、漫画、动画、综艺、影视剧五大类型，包括《延禧攻略》《中国新说唱》《国风美少年》《四海鲸骑》《万古仙穹》《狐狸之声》《花样男子》《为卿解铃》《神澜奇域·无双珠》《深渊游戏》等众多重量级IP；动漫业务方面，爱奇艺开拓轻小说、漫画业务，一方面持续为爱奇艺的生态输送IP，另一方面轻小说和动漫单独付费的模式也为爱奇艺带来了更多的收入；儿童业务方面，爱奇艺旗下独立儿童品牌奇巴布于2018年第四季度全新上线电子绘本业务，在会员收入之外，进一步拓展了爱奇艺的货币化手段……再加上电商、艺人经纪等各种业务，爱奇艺的“其他收入”持续攀升。

　　从爱奇艺2016~2018公布的财报数据也可以看到，2018年是爱奇艺“其他业务”突破进展的一年，收入同比翻番，在爱奇艺的营收中的占比逐步提升。

　　新造一个造血支柱并不容易，对于上市公司而言，业务多元意味着较低的经营风险和可靠的成长速度，从广告到会员，爱奇艺正是在走这样一条“一生二、二生三”的道路，爱奇艺创始人、CEO龚宇将之命名为“苹果园”生态。即“从作为IP源头的小说、漫画、轻小说等上游业务孵化出视频内容，再通过产业下游的游戏、商品、服务等授权业态最大化实现IP的商业价值，娱乐产业链条中的每个环节被紧密连接”。

　　从“植树”到“造林”，爱奇艺“一鱼多吃”的模式有了更广阔的发挥空间，有机会向IP全产业链挖掘可能性，并形成极具联动效应的生态。“其他收入”快速增长的背后，正是爱奇艺“苹果园”生态发挥的巨大作用。以视频为最大的“苹果树”，与之同步成长的包括广告、付费会员、出版、发行、衍生业务授权等在内的九大IP货币化手段，共同组成了包涵多元娱乐业态的生态“果园”。

　　作为业务端最重要的发展战略之一，“苹果园”生态的建立无疑需要爱奇艺持续不断的投入与耐心。如今，布局多年的“苹果园”成效显现，直接反映到了财报数字中，支撑各项收入齐头并进。比如，多元化的业务同时也推动着会员服务的增长，除了视频会员，主打泛二次元产业的FUN会员和专注体育领域的体育会员在2018年都有了突破性进展。

　　从财务数据看，“苹果园”已经日渐繁茂，与此同时，爱奇艺的变现能力也在逐年增强。如今，“其他业务”以迅猛的发展态势入场，向着“新兴造血支柱”的方向成长。更值得期待的是，今天爱奇艺财报中的“其他收入”未来有可能衍生出不只一根造血支柱——游戏、直播、动漫、文学、儿童、体育以及艺人经纪，每一个业务都拥有可观的商业前景：游戏业务养活了中国众多的游戏公司，还造就了腾讯、网易；依靠直播业务上市的虎牙如今已经有了43亿美元的市值；以二次元人群为主要用户群体的B站一个季度的营收也已经超过了10亿人民币……当我们印象中每年都会奉献上众多爆款剧影踪的爱奇艺，再附加上这些潜力无限的业务，也许才是龚宇想要建造的线年，订阅会员收入占爱奇艺总营收的比例只有19%，三年后的今天，爱奇艺订阅会员收入全年已经超过百亿。那么问题来了，如今同样快速增长的“其它收入”，三年后会为爱奇艺贡献几个“百亿营收”呢？