芒果超媒：内容驱动垂直视频平台 多渠道布局打造生态

　　芒果超媒是中国泛娱乐龙头，拥有芒果TV等核心资产。公司以互联网视频平台和内容制作业务为核心。自重组以来，公司收入保持高速增长，考虑合并口径，公司2017年实现营收82.7亿元(同比+30.91%);备考净利润8.01亿元。2018年前三季度，公司实现营业收入71.9亿元(同比+24.79%);实现归母净利润8.12亿元(同比+37.36%)。

　　资产重组催生泛娱乐航母。芒果超媒基于核心平台芒果TV，整合芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐(2018年上半年分别实现营收0.5、3.7、6.0、2.5亿元)，是湖南广电旗下核心经营性资产，布局横跨视频平台、影视内容生产、艺人经纪、游戏等一系列领域。2018年前三季度，芒果TV全平台MAU达到5.1亿(同比+59%);广告、付费收入同比增速128%，125%，付费会员规模达到819万。

　　依托于湖南广电顶尖内容制作实力、平台运营经验，强劲媒体品牌效应，芒果超媒拥有良好的内容和用户基础。目前，芒果超媒已锁定2018-20年湖南卫视版权，在内部体系搭建、资源共享等方面都与湖南广电内容实现了互通。芒果TV核心定位于年轻女性群体(女性用户约80%，90后约90%)，未来有望依托持续推出精准、精品原创内容持续加强用户粘性，同时不断扩大平台影响力，吸引优质合作资源进一步加深平台品牌影响力，成为行业重要成员。

　　多渠道布局打造芒果超级媒体生态。快乐阳光具有OTT牌照资质以及湖南IPTV的播控资质，公司在互联网、IPTV、OTT等多渠道拥有深度的布局，能够实现内容最高效率变现。此外公司作为互联网视频新媒体国家队领头羊，将持续享受政策和资源红利。公司“内容-平台-渠道”一体化布局在A股也具有显著的稀缺性，未来有望持续利用资本平台持续打造芒果生态。

　　我们维持2018-20年公司EPS预测1.04、1.36、1.65元，对应2018-20年PE倍数为33、25、21倍;维持公司38元目标价。考虑到公司所处行业，以及其核心竞争优势，2018-20年业绩承诺保障了增长确定性，维持“买入”评级。

　　热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。